作者 | 龚岩

编辑 | G3007

今年大火的暑期档，不仅让票房大盘重回百亿，甚至有望冲击新纪录。

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据灯塔专业版实时数据显示，截至8月8日15时，2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）已突破151亿元，其中《消失的她》、《八角笼中》、《封神第一部》、《长安三万里》位列当前暑期档影片票房前四。此前已有业内预测，已定档114部影片的“史上最强暑期档”，电影票房有望冲击177亿元的档期历史最高纪录。

受到暑期档票房持续攀升的加持，近期影视传媒板块的表现也是相对亮眼，比如一个月来华谊兄弟、万达电影、中国电影累计涨幅分别达到12.9%、15.3%、8.04%，而随着押中多部票房高与口碑好的影片，阿里影业的股价也在持续上涨。截至8月8日，阿里影业报收0.53港元/股，相比6月1日0.41港元/股的收盘价上涨了29.3%，在波动中保持了整体上扬的趋势，并创下两个月以来的股价新高。

有二级市场分析人士对来咖智库表示，近日影视传媒板块的上涨，驱动力是暑期档总票房大卖，在票房数据超预期的影响下，市场对影视传媒的业绩回暖预期增强。传媒作为文娱新消费的核心板块，从游戏、影视到广告出版，都与宏观经济息息相关。下半年，关注消费顺周期机遇，剧集行业迎来政策端的内容审核提速，供给端剧组产能释放，内容端丰富题材，同时需求侧观众观影热情较高，平台端盈利拐点已现，有望进一步提振板块业绩。

透过今年暑期这个窗口，我们不仅能从影片的表现，看到行业复苏的回暖以及行业格局的一些细微变化，同时也能得到一些启示。回归新常态之后，从今年的春节档、端午档再到暑期档的表现来看，观影需求一直都存在，观众也一直都在，在多类型影片全面爆发的背后，优质内容依然是第一生产力，如何提前布局并且持续稳定输出内容、押中爆款，已经是影视企业提升业绩的深沟坚垒了。

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三大因素推动，史上最强暑期档呼之欲出

这次暑期档的大热，实在大大超乎行业预期。

据国家电影局发布数据，截至6月30日，2023年电影总票房262.71亿元，较2022年同期增长52.91%。2023年上半年，春节档、五一档和端午档出现的不少优质国产影及进口影片都创下佳绩，持续走高的票房成绩预兆着暑期档的潜力。

而回顾2023暑期档，不仅数量众多，类型多元，涵盖了喜剧、古装、青春、悬疑、犯罪、动作、科幻、动画等多种题材，且多数影片制作精良，以稳定的口碑走出了长线。

目前来看，已上映40多天的《消失的她》为暑期档打开了良好开局，以较为成熟的电影制作技法推高了犯罪悬疑类型影片票房天花板，以35亿票房位列暑期档冠军。动画电影《长安三万里》做到了真正的“合家欢”，国民向的题材适合各年龄层观众观影，票房已突破16亿。由大鹏执导的街舞题材影片《热烈》势头正劲，上映10天票房就超过了7亿。刚刚提档8月8日上映的《孤注一掷》，点映及预售总票房就超了5亿，刷新影史点映单日票房纪录。好莱坞影片方面，《芭比》和《碟中谍7》各具话题，也丰富了大众的观影选择。

截至8月8日，在今年票房排行榜前10的影片中，暑期档上映的已占了4部。这种票房大热的背后，分析来看主要有三个方面的原因：一是在需求端方面，随着国内线下消费市场稳步复苏，电影作为线下消费的重要场景，需求端继续呈现回暖态势，同时暑期档期与学生群体等暑假时间上的一致性，给电影市场需求端注入新活力；二是在供给端方面，多部优质国产口碑电影和海外大片的轮番上映，丰富了我国电影市场的供给，内容的质量以及储备的数量成为影响票房走势的核心影响因子，目前已上映的影片均仍有票房潜力可以挖掘，而待上映的《奥本海默》、《暗杀风暴》均有较高的票房前景，这将进一步推高今年暑期档票房创历史新高；三是在政策端方面，今年5月财政部、国家电影局联合发布公告为支持电影行业发展，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业专项资金，这个利好政策覆盖整个暑期档及国庆档，促进暑期档、国庆档优质影片定档落地，带领电影市场持续回暖，推动国内电影市场发展。

从中国影史来看，票房最高的暑期档是2019年的177.78亿元，而今年暑期档的票房已超过150亿元，刷新了国内影史暑期档最快破百亿纪录，场均人次超过2019年同期，观影需求超预期修复。从历史暑期档趋势来看，8月票房有望环比7月实现增长，鉴于未来一个月影片储备丰富，每周有至少一部高人气影片上映，这意味着2023年有望创造史上最强暑期档，打破2019年的纪录。

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互联网影企渐入佳境，内容策略带动阿里影业长期看好

受暑期档电影票房大盘高涨的影响，影视板块的上市公司也迎来久违的关注度和业绩催化。民生证券的报告显示，2023年暑期档势头强劲，推动2023年全年票房持续复苏回暖，院线持续修复之路，目前暑期档前半程优秀电影作品已现，后半程优质影片有望继续贡献增量，预计影视院线板块复苏态势或持续，重点电影出品方和院线龙头有望受益。国泰君安证券也认为，8月电影市场有望延续此前优异表现，市占率稳步提升的院线公司以及积极投资暑期档影片的制片方望充分受益。

除了中国电影、上海电影、北京文化以及万达电影、横店影视等这类传统的内容和渠道影视公司外，以阿里影业为代表的互联网影企在行业格局的洗牌中，表现出了稳定且持续增长的业绩表现，连续爆款的推出一再验证了其在打造优质内容方面的优势。比如，阿里影业此次暑期档手握9部影片，是目前所有影企中参与度最高的一家，包括《消失的她》、《长安三万里》、《超能一家人》、《热烈》、《巨齿鲨2：深渊》、《孤注一掷》、《暗杀风暴》、《念念相忘》等，所投注的项目题材囊括了动作、悬疑、爱情、犯罪、喜剧、动画、运动等多种类型，而从目前这些电影的票房收入和口碑来看，阿里影业或将成为暑期档最大赢家之一。

从这两年看，阿里影业坚定执行“内容+科技”双轮驱动战略，致力于打造优质内容，制作和出品多元化的电影，通过对体量项目和多元类型的参投与合制，表现出对内容布局的稳健掌控力，这也为业绩增长和提振股价打开了想象空间。

根据阿里影业最近发布的2022/23年报显示，报告期内实现营收人民币35.20亿元，经调整EBITA录得盈利人民币2.95亿元，同比增加106%。同时报告期内参与了26部电影的出品和发行，覆盖喜剧、爱情、剧情、动画多个品类，在行业寒冬期始终保持著高质量的内容命中率，其中12部影片进入了同期票房前20，包括春节档票房亚军《流浪地球2》，暑期档票房冠军《独行月球》、暑期档票房亚军《人生大事》，以及今年一季度上映的《保你平安》与《铃芽之旅》。

对阿里影业来说，内容板块其最大的基本盘，2023财年影视行业整体虽然还处于下行周期，但阿里影业的表现显著好于大盘，这也得益于其在内容布局上的策略。

上述二级市场分析师向来咖智库表示，在电影领域题材的多元、前瞻的布局以及高命中率，确保了阿里影业能够稳定输出优质的内容，这种多品类的内容布局能力，构成了阿里影业长期看好的有力支撑。

鉴于暑期档的表现强势，西南证券最新的研报指出，预计阿里影业FY24-FY26归母净利润分别为1.8亿元、2.6亿元、3.4亿元，对应PE分别为65倍、46倍、35倍。公司为互联网全产业链娱乐平台，口碑佳作持续产出值得期待，IP衍生业务具备增长潜力，维持“买入”评级。

当前，随着流媒体技术与平台的不断成熟，互联网对电影艺术、电影产业的影响力也愈发显现，表现在生产制作、发行模式以及作品形态等各个方面。就内容生产环节而言，随着中国电影市场的不断增长，其高投入、高回报、高关注的特点也在进一步放大投资价值，吸引各大互联网企业纷纷涉足，而大数据算法的不断成熟，让互联网企业能够更为精准地掌握用户画像，从而通过IP转化、定制等方式生产制作出更贴合用户需求的影片，这些有望推动着国内电影产业的新一轮增长与转型。

结 语

自今年春节档实现开局红后，此后清明档、五一档、端午档持续上扬，再到此次暑期档重回百亿关口，一次次创造纪录的档期票房表现，代表着国内电影市场在加速复苏，也为中国电影行业振兴注入了信心和士气。当前，暑期档正进入高潮期，持续为全年大盘回暖注入活力，并进一步增强市场信心，相关上市影企有望因此受益，尤其是那些在电影、剧集都有领先布局的头部影企以及具备领先商业模式的互联网影企将深度受益，业绩弹性也将持续释放。

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